14/11/2012
Ano: 2006
Código: WPE – 161
Autores/Pesquisadores:
Abstract:
O interesse em estimar um custo de capital adequado para o nível de risco relevante tem crescido nas empresas nacionais, já que uma taxa de desconto apropriada permite tanto alocar de maneira mais adequada os recursos internos de uma organização diversificada, como medir desempenho e remunerar melhor os executivos. Há uma polêmica razoável sobre como determinar os parâmetros do CAPM (Capital Asset Pricing Model), o modelo mais utilizado para estimar o custo de capital próprio, e uma das variáveis mais importantes é o prêmio pelo risco de mercado. Este trabalho propõe o modelo de dividendos descontados para estimar o prêmio de risco do mercado de ações no Brasil e analisa uma série histórica de prêmios estimados com essa metodologia. Observa-se que a série de prêmios esperados tem uma volatilidade menor do que a série de prêmios realizados, que sua oscilação é explicada principalmente pela oscilação da taxa de dividendos sobre preços, e que está negativamente relacionada com a variação do PIB.
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