A Herança do Futuro: o Aumento da Dívida Gerado pelos Subsídios Implícitos Futuros ao BNDES

Insper Instituto de Ensino e Pesquisa

O coordenador do CeFi, Marco Bonomo, em trabalho conjunto com os assistentes de pesquisa Luis Bento e Paulo Ribeiro calculam a dívida gerada pelos subsídios implícitos futuros no estoque de dívida do BNDES com o Tesouro Nacional (TN) e com o FAT (Fundo de Amparo do Trabalhador).

O resultado obtido é de um acréscimo de dívida de cerca de R$ 279 bilhões – cerca de 6,37% da dívida bruta em 31/12/2016. Destes, aproximadamente R$ 131 bilhões correspondem a empréstimos que o TN concedeu ao BNDES. Para o FAT, supõe-se que o fluxo anual futuro de desembolsos líquidos de amortização seguirá o padrão histórico dos últimos 6 anos (cerca de 4% do estoque da dívida do BNDES com o FAT). A dívida a ser gerada pelos subsídios do FAT ao BNDES é calculada em R$ 148 bilhões.

Em seguida, os autores examinam o poder atenuante de uma nova taxa de juros de referência para os empréstimos ao BNDES: a Taxa de Longo Prazo (TLP) proposta pela MP 777 de 2017 em discussão no congresso. As simulações apontam para uma redução da dívida gerada pelos subsídios implícitos futuros dos empréstimos do TN e do FAT ao BNDES de quase R$100 bilhões.

Eles concluem que a introdução da TLP, conforme prevista pela MP 777, tem o potencial de reduzir substancialmente a dívida gerada pelo subsídio implícito futuro embutido nos empréstimos do TN e do FAT ao BNDES.

Confira aqui o texto do trabalho na íntegra: A Herança do Futuro: o Aumento da Dívida Gerado pelos Subsídios Implícitos Futuros ao BNDES

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